达州融资公司-骏赐浅谈申万调研指数逼近年内高点 旺季表现符合预期

调研指数：9月上半月申万调研综合指数小幅上行，从11.2%升至16.7%，逼近年内高点。库存指数继续小幅下降，从-6.1%降至-7.8%。当前景气度指数从-0.7%升至21.2%，对未来6个月的景气度预期小幅上升，达到51.9%的高点。

图1：9月上半月调研指数继续反弹

图2：当前调研指数达到11年同期水平

指数解读：本期调研指数的上升体现出旺季需求的复苏，并且在房地产、汽车、工程机械、机床等行业都有较明显的体现，指数的上升幅度和去年同期相仿，旺季表现基本符合预期。由于通常9月下半月需求改善会加速，下半月调研指数的水平很可能会超过11年同期，9月PMI预计会保持平稳或继续小幅上升。

图3：申万调研库存指数下滑图

图4：当前和未来景气度继续上升

值得关注的迹象：房地产中介：9月前两周，到访量和成交环比均有明显放大，对比去年同期的表现，中介表示“金九”含金量十足。北京、广州、苏州、武汉等地的中介均反映，一些房源的成交价较前期同等条件房源的成交价上涨。房贷利率依然较高，不过需求对利率变化的敏感度不高，一些开发商推盘积极。汽车经销商：促销力度加大，订单有所增加，豪车价格战激烈，不过部分经销商认为对中低档市场影响有限。库存水平保持稳定。家电经销商：当前促销活动不多，消费者等待中秋国庆而持观望态度，不过大部分经销商反映销量同比增长。目前库存大致维持2个月左右。机床经销商：信息量明显回升，销量环比小幅增加，多位中小型号通用机床和数控加工中心。多数受访者认为是季节性回升，没有超预期。下游行业需求分布较为平均 。工程机械经销商：信息量销量回升，季节性特征好于去年同期。大挖销售占比提升。部分受访者反映当地基建、地产项目有所增加，煤炭、矿山也产生了一些信息量。铜贸易商：表示订单上升的贸易商有所增加，下游开工和消费略有改善，主要是白电、汽车和投资。公路货运：食品、家电、汽车货运需求上升。西部基建投资拉动建材需求，出口商表示货运量平稳。出口货代：各航线表现不一，北美航线相对较好，中东、东南亚航线表现疲软，欧线货量涨幅下滑，运价回落。关注9月底的出货高峰。

图5：认为当前景气度较好的占比大幅增加

图6：对未来景气度持乐观预期的占比继续增加

图7:各个行业当前景气度

图8:各个行业未来6个月景气度