铁路吸金胃口大融资渠道亟待拓展

　　近日，中国铁路总公司（以下简称“铁总”）发布消息称，近期将有投资规模超3000亿元的项目密集开工。据记者了解，这仅是全年投入的小部分，根据安排，2014年铁路固定资产投资总额在8000亿元以上，极有可能创下铁路投资历史最高记录。
　　一些专家对此并不意外。银行业改革与发展研究中心主任王勇表示，铁路基建投资已被视为促进我国经济增长的主要手段，尤其受到地方政府的欢迎。然而原有负债沉重、盈利能力孱弱的现状则令人对铁路投资创新高产生担忧。
　　钱从哪里来？如何还？会不会有债务风险？截至目前，铁总已累计发行铁路债券1180亿元，不过在投入与还款压力的共同挤压下，情况似并不乐观。
　　高投入确保目标完成
　　6300亿元、7000亿元、7200亿元、8000亿元以上，从今年年初到5月份，铁总在不到4个月时间里三次调增固定资产投资规模，增幅已近2000亿元，为历史罕见。多数业内专家判断，从现在至年底还有6个月时间，不排除铁总未来还会有调增计划。
　　投资规模的调增与“保目标”任务的完成密切相关。根据铁路“十二五”规划的发展目标，“十二五”末全国铁路运营里程将由2011年的9.1万公里增加到12万公里左右。以此推算，平均每年新投产铁路里程应该接近6000公里，而到目前为止，仅有2012年实现这一目标。
　　特殊经济时期，铁路投资被委以重任。国务院总理李克强曾在2013年提出钢铁、水泥等过剩产能的消化可以让铁路去解决一部分，另外，中国的装备制造业尤其是铁路建设的大型设备、铁路车辆等也可以通过铁路投资带动起来。
　　融资渠道依然有限
　　一直以来，我国铁路融资渠道较为单一，主要依靠银行贷款与企业发债。但回报周期长、收益低的特点，令铁路融资存在较大难度。
　　为解决铁路融资难问题，国家曾提出四大政策措施：一是设立铁路发展基金，拓宽建设资金来源。吸引社会资本投入，使基金总规模达到每年2000亿至3000亿元。二是创新铁路建设债券发行品种和方式，实施铁路债券投资的所得税优惠政策。三是引导银行等金融机构积极支持铁路建设，扩大社会资本投资规模。四是对铁路承担的公益性、政策性运输任务，中央财政在一定期限内给予补贴，逐步建立规范的补贴制度。
　　虽然铁路投融资渠道多元化将解决原有投融资模式投资主体单一、融资方式单一的问题，但目前融资渠道的拓展依然有限。以铁路发展基金为例，按照国务院33号文提出的设想,2013年会设立1000亿元资金盘子的基金。然而时至今日，该基金仍未设立。
　　发债虽然进展顺利，但不可持续。铁总成立时承接了原铁道部背负的2.6万亿元巨额债务，超60%负债率，目前负债率依然维持高位。随着资产负债率触及承受极限，未来将很难继续通过发债进行铁路投资。
　　有专家判断，今年铁路资金需求必将超过万亿，包括建设期融资而产生的巨额财物费用；保证铁路运营的正常成本支出；偿还贷款及相关利息费用。杯水车薪的财政投入与尚未激发的民间资本难撑大局。
　　银行会做何选择
　　某银行相关部门负责人表示，“眼下，资金需求巨大的铁路贷款，银行普遍吃不消。”但王勇判断，银行仍会继续支持铁路投资，主要出于自身业务选择和配合国家政策导向。
　　王勇分析认为，从政策导向来看，铁路贷款与国家经济发展大局相关，一直是国家鼓励的。加快铁路建设，不仅可以扩大有效投资、带动相关产业发展、起到稳增长的作用，还可以完善铁路网络，改善欠发达地区发展环境、帮助千百万人摆脱贫困，具有较强的惠民生作用。从业务选择的角度，铁路贷款的背后有政府信用的支持，贷款损失的可能性较小。只要国家经济平稳，铁路贷款的风险不是大问题，所以仍是银行，特别是资金实力较强的大型银行青睐的项目。
　　对于是否会出现风险，相关业内人士分析认为，暂时还不会。这是由于铁道部银行贷款均为中长期贷款，因此，“十二五”期间，铁道部将不会面临大额到期贷款。
　　王勇建议，无论是从银行的意愿还是铁总的承受能力看，商业贷款的继续介入并不现实，国家应更多引导成本较低的政策性贷款。另外，民间资本的引入工作仍需进一步加强，政策要予以松绑，尽快让民间资本发挥作用。