套利交易来势汹汹 人民币将成下一个目标？

 近期，港元、韩元等升值，套利交易盛行，市场不禁要问：人民币会否成为下一个目标？

为打压异常强势的港元，香港金融管理局自2012年以来首次出手干预外汇市场。据英国《金融时报》报道，香港金管局周二和周三接连买入12亿美元以遏制港元升值。港元采取盯住美元的联系汇率制度，香港金管局允许港元兑美元汇率维持在7.75至7.85之间。港元近日持续在交易区间顶部高位徘徊，并一度触及7.75。

按照香港金管局的解释，这反映出“不断增长的企业需求”。企业兼并与收购交易、分配股息等活动都将刺激对港元需求增加。

实际上，不仅港元在升值，其他地区汇率也在明显上扬。新台币涨1.5%，菲律宾比索涨3%，马来西亚令吉特涨2%。韩元兑美元汇率二季度上涨近5%。昨日，韩元兑美元上涨至1009.2，为六年新高，这甚至引发韩国央行和财政部罕见地特意针对韩元上涨发出警告，称其对韩元单边上扬表示担忧，将会对异常交易进行监控。

那么，人民币套利是否有空间呢？

英国《金融时报》7月1日文章称，人民币贬值可能是暂时的。当前，中国的利率高于其他主要国家的水平，且与欧洲央行、日本央行和美联储相比，中国的货币政策依然稳健。从进口能源和对外投资需求角度看，人民币升值能够帮助中国更好地完成经济发展目标。

今年上半年的低波动性非常适合套利交易，这也刺激了外汇等全球主要金融资产价格几乎全线上涨：若资产本身的价格波动风险减弱，套利就变得更安全，投资者敢于放大杠杆追逐利差和高风险产品。且套利交易与低波动性还互相促进：因投资者的蜂拥而至将导致资产价格曲线更加平滑，套利交易将推动波动性进一步走低。

全球的宽松政策在改变资金循环的传统逻辑，因为"零"利率甚至负利率环境，使得大量低廉资金可助投资者快速荡平大类资产收益偏差和弥合预期价格分歧，使套利交易大行其道。

巴克莱就认为，欧洲央行压低利率进一步巩固了全球性货币宽松的环境，刺激了套利交易。汇市波动性继续下降依然将延续一段时间。德意志银行经济学家Jim Reid也表示，套利交易的一个重要特性就是忽略基本面，“这个泡沫还有进一步膨胀的空间”。

也有业内人士对当前环境下人民币套利提出不同观点。路透社曾在6月援引国家外汇管理局国际支付部负责人关涛观点称：“在(人民币)双边波动的同时，市场相信人民币汇率已经基本达到较为平衡和合理的水平，这将限制无风险套利行为。”

他还表示，中国将放缓增加外汇储备，寻求降低贸易失衡水平，抑制热钱流入。路透社文章称，外汇交易员们表示，央行早前已经对外汇市场实施了干预措施主导人民币贬值，以遏制投机者单边押注人民币升值。

就在上周，央行还表示，在小额外币存款利率上限试点扩大至上海全市之后，将密切监控市场以防止套利活动。