建材：水泥均价全线止跌转升
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收评：两市缩量上涨 重罚交通违章是为惩恶扬善还是别有用心吉利并购沃尔沃 发展路上存在两大绊脚石不确定因素多
市场变化考验车企反应能力“市场换技术”已过时 中国不需要更多合资Access Denied 上周全国水泥市场平均价格
环比上扬，幅度0.63%。报价出现上调区域主要有天津、江苏、四川和江西个别区域，不同地区价格上调20-50元/吨;价
格出现下跌的有湖南和广东，幅度10-25元/吨。上周南部地区下游重点工程项目和房地产
分析：国务院重申调控立场 房地产热度高房地产最新市场研究（1月31日）房地产最新市场研究（1月29日）房地产最
新市场研究（1月21日）推荐：华曙制药兴衰始末 为房地产开发让路(行情 专区)需求环比继续增加，少部分企业发货量
恢复至8成左右，多数企业在6-7成，水泥库存仍在70%高位，进入需求期后下游市场呈现不温不火状态。
华北
华北高速：进出“环球影城”的快速路[农林渔业]农业：关注农业股--灾害天气带来投资机会(研报)国内首家开航的民营
航空公司奥凯航空面临停航华北制药：医改受惠 普药先锋中国石化：量价配合良好地区价格继续上升。上周天津地区企
业报价走高50-60元/吨，按报价天津P.O42.5散到位价应在330元/吨，从企业实际销售情况看在290-310元/吨，较之前
相比上调20元/吨，价格未调整之前天津地区企业都是成本销售，调整后能有盈利。截止上周末，天津地区工程多数仍
是停工的状态，3月15日后天津市11月10日湘财证券和联合证券晨会纪要及观点大通证券天津解放南路证券营业部塘沽
服务部大通证券天津解放南路营业部渤海证券天津津南服务部渤海证券天津华苑服务部场结束冬施(冬施期间建筑瞄股网
：1月30日推荐海源机械瞄股网：1月17日推荐中国建筑建筑行业最新市场研究（9月26日）瞄股网：9月1日推荐达实智
能建筑节能最新市场研究（8月28日）成本一般增加15元/吨)，工程项目将会陆续启动，考虑到去年下半年天津地区新
开工项目较少，因此今年上半年的延续性工程不多，需要依靠新开工项目来增加水泥需求量和支撑价格稳定。
华东
瞄股网：7月3日推荐华东医药瞄股网：1月12日推荐海螺水泥瞄股网：5月17日推荐华东电脑快讯：华东电脑突击重新
组合 疑为消息流露[化工行业]化工行业：农化产品小幅下跌 煤化产品弱势 荐6股地区价格小幅上行。上周江苏和江西九
江地区水泥和熟料价格上行，幅度20-30元/吨。江浙皖沿江熟料价格是春节过后的第二次上调，累计幅度40元/吨，由
原来的190元/吨调至230元/吨;江苏省推荐：新长铁路轮渡过江 “坐船过江”窘局【华福证券】亚星锚链合理估值区间
为23.73-28.19元瞄股网：7月8日推荐江苏舜天模塑科技汽配龙头 打响反击战宏源证券南京华侨路证券营业部水泥价格
也回升20元/吨，南京P.O42.5散到位价280元/吨，苏南地区到位价格280-290元/吨。价格上调属于触底反弹和季节性
调整，春节前在激烈的市场竞争下，水泥价格跌到成本边缘，进入3月中旬随着工程陆续启动、需求增加，企业为了能
够维持正常运转，上调价格。目前各企业生产线基本都已恢复生产，水泥和熟料库存分别保持在70%和60%左右。浙江
湖州和嘉兴熟料价格同步上调20元/吨，安徽马鞍山、铜陵等地水泥和熟料价格也上调20元/吨，其他区域水泥价格均保
持平稳。整体来看，春节过后华东地区水泥市场需求表现不温不火，往年进入3月中旬企业发货量都能恢复至8成左右，
今年仅少数企业能达到，多数企业还是在6-7成，所以短期的需求状况支撑价格全面回升略显乏力，后期只能是不同区
域随着施工量增加，价格才能传递走高。
由于对房地产投资增速下滑从而导致未来水泥需求疲弱的担忧无法消除，水泥股的估值将受到压制，因此目前我们
认为水泥板块整体性的投资机会还未出现，等待可能是最好的选择。相比较而言，西部地区的水泥股，如祁连山
08年报净利润增幅前十公司8.12私募内部交流传闻曝光水泥板块借势疯涨 机构撤出华新水泥散户接单(600720)，可能是
现在水泥股中更好的投资标的：如果未来房地产投资增速放缓，政府可能通过加大基建投资(尤其是中西部地区)的力度
进行对冲，祁连山90%的水泥需求用于基建，受益明显，且区域内新增产能高峰已过，供需关系有所改善。
行业景气度的回升需依赖国内外经济形势的好转，维持“增持”评级，但短期难有大幅绝对收益。重点推荐：长海
股份( 300196)：建材行业中少见的成长股：玻纤制品优势企业领先的研发水平是核心竞争力所在，能保障其持续推出盈
利能力较高的新产品，从而维持较高的成长性。长海本身的研发能力就较强，收购天马后，研发能力得到进一步提升，
产品线更趋完善，而进军上游后原材料
瞄股网：10月22日推荐国瓷材料瞄股网：10月18日推荐国瓷材料分析：大宗市场普遍大涨 能源材料股跟风走好建筑节
能最新市场研究（8月28日）观察：金奇仕营养品遭多起投诉 公司称原材料系进口(行情 专区)供应有充分保障，一个优
秀的成长性“小巨人”的身影愈加清晰。2012—2014 年业绩分别增长52%、26%和38%，对应EPS 分别为0.74、0.93
和1.28 元。目前股价对应2013—2014 年PE 分别为28.2、22.4 和16.3 倍，估值偏低，考虑到公司良好的成长性，维持
“买入”评级。
中国玻纤(600176)：行业景气见底，复苏只是时间问题，盈利改善弹性大，目前股价处于底部区域。预计2012—
2013 年EPS 分别为0.31 和0.49 元，2013 年盈利有超预期可能。
除需求刚启动的西北
研究：新湖中宝加码矿业 西北矿业连年亏损湘鄂情上市打造餐饮新富豪 北新欲做西北“路桥王”凯恩斯：西北旱灾严
重 抗旱救灾板块的崛起基金"低卖高买"操盘如梦游西北轴承：日K线图上阳线频传地区以及尚处补库存阶段的东北东北
证券和兴业证券最新内部传真纪要（1月14日）民生证券和东北证券最新内部传真纪要（1月11日）东北证券和平安证券
最新内部传真纪要（12月11日）东北证券通达信版免费资金数据绿色版观察：东北大豆受青睐 不少外资企业溢价收购
地区外，其他地区在春节后初期短暂的补库存完成后，需求又有所回落，价格稳中略有走低。看来下游实际需求复苏较
慢，价格继续大范围上涨需要等待，这和其他制造业反映的情况基本一致。
由于玻璃
观察：城镇化倍受热炒 震荡还将持续推荐：大盘延续走高 玻璃期货走强观察：玻璃期货开门迎涨停 现货市场整体趋弱
推荐：A股玻璃板块整体下跌 盘面量能有所放大玻璃行业最新市场研究（8月15日）的70%用于房地产，“新国五条”
房地产调控政策同样导致了市场对玻璃中期需求的担忧，而这种担忧将导致市场并不看重短期玻璃价格的回升，因此我
们认为短期玻璃股可能也难有投资机会。
其他子行业观点
目前来看，和房地产投资相关度较低、今年增长比较明确的细分子行业和公司将更具备投资价值(至少有相对收益)
，重点看好PCCP 管行业的青龙管业、龙泉股份，还有建研集团和北新建材：
1、青龙管业(002457)：预计公司2012-2014 年实现EPS0.28、0.45 和0.60 元，维持“买入”评级。
2、北新建材(000786)： 行业龙头，稳定增长，预计2012—2014 年EPS 分别为1.17、1.52 和1.81 元，目前估值较
低，维持“买入”评级。
3、建研集团(002398)： 产能扩张持续，今年依然维持较高增长，2012—2014 年EPS 分别为0.95、1.35 和1.64 元
，目前估值较低，维持“买入”评级。
4、龙泉股份(002671)： 预计公司2012-14 年实现EPS 0.85、1.42 和1.80 元，维持“买入”评级。